国信证券：投资高门槛资产的重要性

发布时间：2025-08-15 18:54:31 来源：面如冠玉网 作者：休闲

XM外汇官网APP获悉，国信高门国信证券发布研究报告指出，证券重性在未来的投资投资中，应更关注那些高门槛、槛资高壁垒的国信高门投资机会，而不仅仅是证券重性短期的“反内卷”困境反转。研究明确提出三大核心方向：首先是投资垄断壁垒行业，如公共事业和稀土等；其次是槛资全球竞争力资产，特别是国信高门在硬科技领域的企业；最后是利用AI技术提升效率的相关行业。这三类高门槛资产在“反内卷”的证券重性阶段能够有效进行攻守轮动，展现出强劲的投资成长潜力。

关于当前市场的槛资“反内卷”现象，可分为四个阶段，国信高门分别是证券重性β（系统性机会）与α（个股超额收益）的交替表现。当前市场正在从第一阶段（反内卷1.0）向第二阶段（反内卷2.0）过渡。投资投资者的关注点应从普适的供需格局转向通过自律达成的自下而上的个股挖掘，重点关注自然具备“高门槛、高壁垒”的优质企业。

国信证券识别出三大值得长期布局的核心主线：

1. **垄断壁垒型资产**：如公共事业（电力、水务等）和战略性稀有资源（稀土），这些资产利用天然或行政许可形成的垄断地位，拥有稳定的现金流和定价权，适合防御性投资。

2. **全球竞争力资产**：通过技术创新和独占性产品，开拓全球市场，主要集中在高端制造和硬科技领域，这些企业在国际市场中具有不可或缺的地位。

3. **AI赋能型资产**：AI技术的发展速率加快部分行业的出清，并提升生产效率，专注于能率先利用AI技术的行业龙头成为趋势。

“反内卷”的演绎分为四个阶段：

第一阶段（反内卷1.0）：受供给端收缩预期的驱动，资源行业（如钢铁、煤炭）开启β行情。

第二阶段（反内卷2.0）：企业层面分化深化，重点挖掘具有α属性的优质个股。

第三阶段（反内卷3.0）：经过市场出清后，供需关系改善，盈利水平回暖。

第四阶段（反内卷4.0）：新竞争格局下，具备新核心竞争力的企业崛起，进入独立的α行情。

当前市场正处于从“反内卷1.0”到“反内卷2.0”的过渡期，投资者应关注细分行业细化，如特种钢、新型建材等，同时挖掘优质上市公司的α潜力。

国信证券指出，不同于2015年政策主导的竞争，“反内卷”依赖市场自下而上的自律行为，且对大宗商品价格的影响程度与2021年更为相似。因此，个股α属性可能超越行业的β属性，成为关键变量。

长期投资策略应聚焦于具较高壁垒的行业和公司，实现稳健的投资回报。尽管短期内“反内卷”策略可把握供需失衡机会，但从长期来看，维持战略眼光和选择高壁垒领域显得更为重要。

具有代表性行业包括：1) **公共事业**：如水电行业，提供稳定股息，是防御性资产；2) **稀土资源**：因其不可替代性和战略重要性，成为确定性投资抓手。

国信证券建议关注以下三类高壁垒行业：

1. **牌照壁垒**：如金融、电信等；

2. **资源壁垒**：如采掘、石油等；

3. **网络效应**：如电力和交通运输等。

这些行业因高准入门槛形成稳定的现金流和定价权。

此外，“出海破圈”成为全球经济不确定性下的一种新路径，那些成功拓展海外市场、打破垄断的企业将为“反内卷”作出重大贡献。通过全球竞争力的评估，国信证券筛选出技术创新和市场能力均突出的行业。

对于AI的影响，随着技术的飞速发展，AI正重塑各行业的劳动力结构和竞争格局。AI的普遍应用促使行业效率提升，推动市场出清。专业岗位的保护及替代岗位的转变，预示着拥抱AI的企业将占据领先地位，实现更健康的产业生态。

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